5月27日，港交所披露易最新数据显示，泡泡玛特(09992.HK)于5月25日迎来主要股东权益变动，段永平与其旗下公司H&H International Investment, LLC同步增持其股份，触发强制披露要求。
本次变动中，两位股东增持9823200股，增持后持股数量为76371600股，占已发行有投票权股份比例为5.69%，超过港交所5%的权益披露红线，晋升为泡泡玛特第二大股东。泡泡玛特2025年年度报告显示，公司创始人王宁持有该公司48.73%股份，为第一大股东。
截至5月27日收盘，泡泡玛特股价为154.20港元/股，市值为2068亿港元。这意味着此次段永平增持后，持有的股票市值超过117亿港元。
从去年8月以来，段永平对泡泡玛特的认知经历了多次迭代。2025年8月，泡泡玛特的股价即将触及历史最高点，有投资者将其比作新消费领域的茅台，问段永平的看法。他表示，自己认可产品和创始人的能力，但直言看不懂十年后公司会怎样，核心的顾虑是无法理解潮玩需求的持续性，担心这只是一阵风。
今年1月，段永平在雪球上回应网友提问时，谈及对泡泡玛特的看法。他表示，自己大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害，“不过，我依然无法理解人们为什么会需要这个东西”。
段永平真正开始对泡泡玛特改变看法，是在该公司发布2025年财报以后。3月25日，泡泡玛特发布的2025年财报显示，期内，公司营收达到371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比上涨284.5%。
3月30日，段永平发帖称，“这两天花时间重新看了看泡泡玛特，决定收回之前不投资的说法”。4月上旬，他再次表示，“看到这期财报后才真的认真研究了一下泡泡玛特”，“我很好奇我对游戏的理解会不会在泡泡玛特这里再次得到回报。简而言之，我的泡泡玛特保险公司正式开张了。”
虽然段永平当时已经开始正式建仓泡泡玛特，但买入方式比较谨慎，他通过卖Put的方式布局泡泡玛特，而非直接买入正股，“收保费” 对应的是收取权利金。
段永平5月7日在社交平台发文称，自己把煤炭股中国神华全部换成了泡泡玛特。段永平曾表示，泡泡玛特目前至少具备几个核心优势：一是已经形成的用户关注度和品牌影响力；二是艺术家签约体系形成的资源壁垒；三是覆盖全球的门店网络；四是王宁及其团队在生产、物流、品质等方面建立的组织能力。在他看来，泡泡玛特真正的价值，并不只是单个爆款IP，而是已经逐步建立起系统性的商业壁垒。
对于王宁的看法，段永平也在不断更新。4月13日，段永平在回应网友“分享泡泡玛特估值”思路时，建议对方去看《因为独特》，并表示自己是王宁的粉丝。《因为独特》是基于对泡泡玛特创始人王宁的深度访谈，系统梳理其创业历程与企业全球化发展实践。
5月25日晚间，有网友在社交平台问段永平：“怎么看王宁，他是像乔布斯一样，既是报时人又是造钟人吗？”对此，段永平于回复称：“我觉得王宁对自己产品的理解以及追求和Jobs是一个级别的，至少未来会是的。王宁对商业的理解好像比Jobs还要强一点点。”
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